西部证券曹柳龙：资本市场改革持续显效 A股市场正迎来价值重估

2026-11-14 · pingyihengqi.com

上证报中国证券网讯（记者闫刘梦） 西部证券 首席策略分析师曹柳龙近日接受上证报记者采访时表示，近期A股市场情绪有所好转，随着监管层明确表示将全力维护资本市场安全稳定，ETF资金逆势大额流入，上证指数在3600点附近企稳。展望后市，曹柳龙认为，资本市场改革持续显效，人民币强势升值，大盘蓝筹股估值不高，中长期来看对A股市场不必悲观。 此外，资金供给端与制度供给端

上证报中国证券网讯（记者闫刘梦） 西部证券 首席策略分析师曹柳龙近日接受上证报记者采访时表示，近期A股市场情绪有所好转，随着监管层明确表示将全力维护资本市场安全稳定，ETF资金逆势大额流入，上证指数在3600点附近企稳。展望后市，曹柳龙认为，资本市场改革持续显效，人民币强势升值，大盘蓝筹股估值不高，中长期来看对A股市场不必悲观。

此外，资金供给端与制度供给端正在形成合力：治理结构完善、分红回购激励、减持约束等基础制度同步推进，一套“上市公司自发创造回报、长线资金愿意主动配置”的价值回报闭环正在加快构建。

第二，资金面明显好转，大盘蓝筹股估值性价比提升，市场阶段性底部或已出现。9月28日至11月10日，主要宽基ETF净流入合计超5700亿元，其中沪深300ETF、双创类ETF分别净流入超2200亿元、1800亿元。近期融资盘连续回补仓位，散户极端恐慌情绪有明显缓解，叠加360亿元总规模的主动ETF开始建仓，A股资金面正迎来明显好转。截至11月10日，沪深300指数市净率为1.34，处于近10年的20.1%分位，股息率为3.03%，处于近10年的85.9%分位，大盘蓝筹股的配置价值凸显。

第三，本轮A股行情的核心 驱动力 ，来自人民币升值推动财富回流的资产重估。在曹柳龙看来，我国已进入工业化成熟阶段，制造业全球竞争力持续提升，出口中枢较过去明显上移，持续积累外部财富。在美联储后续大概率“点状加息”、人民币升值预期增强的背景下，出口创造的财富有望加快回流人民币资产，并逐步向权益市场传导。与此同时，工业化成熟意味着实体部门资本开支需求趋于下降，企业自由现金流改善，更多资金由“再投资”转向“资产配置”。

曹柳龙表示，如果后续财政政策落地，居民和企业资产负债表进一步修复，制造、消费和科技有望形成盈利接力，推动市场由流动性修复逐步转向盈利驱动，A股核心资产或迎来新一轮价值重估。